资产配置海外双周报2021年第7期：“再通胀交易”热潮下的冷思考

华创证券发布资产配置海外双周报，指出“再通胀交易”热潮下，需求端预期上修、供给端释放缓慢以及美元流动性充裕是其核心驱动因素。美国5年5年通胀互换升至2.5%，失业率持续下降产生的通胀上行压力，已经得到比较充分的定价。伦敦期铜与黄金的价格比升破2017年高点，投资者对于通胀上行的定价，超过了近五年全球经济增长最快时期。5月份，大宗商品价格和美债利率再度走高，美股整体承压回落，VIX指数飙升，反映的是需求端受到冲击。美联储可能提高隔夜逆回购利率，或者直接出售短期美债（T-bills），进一步收紧美元短期流动性，压制大宗商品升势。