用户增势稳健，继续夯实内容生态

哔哩哔哩（BILI.US）本季度收入及指引超预期，用户增长稳健，继续夯实内容生态。Q1收入同比增长68%至39亿元，指引中点比市场预期高3%。MAU增速稳健，将继续拓展内容生态。Q1平均MAU同比增长30%约2.23亿，环比增长11%；平均DAU同比增加18%至6010万；用户平均每天时长82分钟（不包括游戏时长）vs 4Q20的75分钟。付费用户端，Q1付费用户达到2050万，单季增加约260万，推动付费率提升至9.2%（vs 4Q20的8.9%）。优质的内容生态是吸引用户的关键要素，今年公司在继续巩固动漫、游戏、生活等传统品类同时，也将进一步扩展情感、汽车、动物、健身等领域，凭借着用户和创作者之间的良好互动氛围及平台的算法推荐模式，我们认为公司有望在上述新兴领域吸引较多优质创作者。此外，公司投资心动公司及中手游等公司，有望增强与被投资公司在游戏分发等领域的战略合作和业务协同。预计新游上线将提振下半年游戏收入增长势头。广告延续同比提速增长势头，用户付费驱动直播及VAS增长。