3月物价数据点评：PPI加速上行CPI温和反弹

3月中国CPI同比上涨0.4%，预期上涨0.2%，前值下跌0.2%；PPI同比上涨4.4%，预期上涨3.3%，前值上涨1.7%。CPI略超市场预期，其中食品弱于季节性，非食品强于季节性，总体上仍符合季节性。PPI大幅强于预期，受全球经济复苏预期及部分品种供给收缩等影响。短期上述因素或多或少仍旧发挥作用，叠加2020年二季度同期基数较低（-3.3%），PPI或在5月左右形成达到年内峰值，下半年有所回落。CPI与PPI剪刀差持续扩大对部分企业经营压力增大，需要密切关注。就货币政策而言，由于PPI上涨包含了一定的基数影响，CPI和核心CPI仍然温和，预计短期可能会加强通胀预期引导和流动性管理，但暂时没有必要采取明显的紧缩措施。