策略日报：外部影响短暂，修复性反弹可期

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  双融余额 截至5月13日，上交所融资融券余额报8974.47亿元，较前一交易日增加0.63亿元；深交所融资融券余额报7740.60亿元，较前一交易日减少2.27亿元；两市合计16715.07亿元，较前一交易日减少1.64亿元。  最新观点 本周四，周期股大幅回调，A股承压下跌，上证指数止步三连阳。上证指数收盘跌0.96%，深证成指跌1.05%，创业板指跌0.57%。两市成交额超8000亿元；北向资金实际净卖出56.4亿元，连续三日净卖出。由于美国通胀数据的高企，隔夜美股大幅下挫，由于担心全球流动性转差，A股投资者风险偏好回落，避险特征明显，指数表现验证了我们在《外部冲击或再现》中的分析判断：“行情角度隔夜美股下挫以及金融数据的走弱对A股形成负面冲击”。但就目前而言，我们认为并不能够形成趋势性影响，A股具有自身的运行逻辑，这点在创业板市场的触底回升就能发现，短周期而言，A股有望继续迎来修复性反弹，仍旧有望向60日均线靠近。  主题追踪 今日关注：白酒、中药、周期股 昨日主题：中药、酿酒板块涨幅居前，煤炭、钢铁板块领跌 1）中药：吉药控股、香雪制药。催化剂：据商务部网站5月13日消息，商务部、国家中医药管理局等7部门近日联合印发《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》，从完善体制机制、创新支持政策、提升便利化水平、拓展国际合作空间、加强人才培养和激励五个方面提出18条具体政策措施，支持国家中医药服务出口基地大力发展中医药服务贸易，促进中医药产业的未来长期可持续发展。 2）酿酒：兰州黄河、珠江啤酒。催化剂：5月6日，在面向分析师举行的业绩会上，百威亚太首席执行官杨克(Jan Craps)证实，旗下的百威等多个品牌已经涨价，不同品牌具体涨幅不同。另一方面，啤酒企业已陆续发布2020年报及2021年一季报，报告显示，华润啤酒、青岛啤酒等啤酒企业均在2020年发力高端市场，同时高端产品销量占比及营收均出现大幅增长。此外，夏季将至，啤酒行业进入消费旺季。 3）房地产：格力地产、中国国贸。催化剂：根据WinD统计数据，2021年一季度，剔除数据不全企业，A股124家上市房企归属于母公司股东的净利润合计为195亿元。分层级来看，在124家上市房企中，销售毛利率超过25%的有71家，占比57%；超过30%的有57家，占比46%；超过40%的有31家，占比25%；在10%-25%区间的有39家，占比31%。5月7日至8日，杭州首次集中拍地供应57宗涉宅地块，累计揽金1178.2亿元，占去年全年(含商地)杭州市区总成交额(2521亿元)的47%，成交规模及溢价率均超预期。随着首批集中供地开幕，多个城市土拍仍维持较高热度，有望推动未来行业集中度提升。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2021/05/13 2021/05/12 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 9.52 8.14 17.66 18.08 18.08 36.15 截止日余额（亿元） 8052.29 7168.62 15220.91 8042.77 7160.48 15203.25 融券 期间卖出量（亿股） 1.56 0.89 2.45 1.67 0.85 2.52 截止日余额（亿元） 922.18 571.98 1494.16 931.06 582.40 1513.46 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2021年5月14日 两融策略 外部影响短暂，修复性反弹可期 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 图表 2：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 -1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%8800.00 9800.00 10800.00 11800.00 12800.00 13800.00 14800.00 15800.00 16800.00 17800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额增速(%)124,777.5342,288.0427,970.7624,527.2223,017.0116,727.6915,819.4114,128.7611,447.907,153.46医药生物汽车化工家用电器机械设备电子计算机国防军工食品饮料商业贸易12,789.7911,533.793,341.872,856.331,927.621,216.441,048.41752.76650.81322.23医药生物国防军工计算机公用事业纺织服装采掘建筑材料商业贸易建筑装饰食品饮料 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 图表 5：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 6：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 41,090.4431,054.3129,217.4521,406.2217,968.8416,568.9813,426.6213,412.5111,779.3910,788.90复星医药长安汽车沃森生物万华化学歌尔股份三一重工美的集团陕西煤业格力电器天齐锂业11,376.075,386.805,237.234,117.793,072.942,924.642,492.722,345.952,326.812,096.32迈信林恒瑞医药兴业银行贵州茅台复星医药京东方A力源科技三友医疗极米科技科大讯飞 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：策略研究。 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 鑫融讯 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 免责条款