大宗商品晨报：商品大多上行 农产品板块领涨

期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 1 / 6 中航期货大宗商品晨报： 商品大多上行 农产品板块领涨 第20210512期 <1> 宏观新闻 美国三大股指全线下跌，道指跌1.36%，标普500指数跌0.87%，纳指跌0.09%。家得宝跌超3%，旅行者集团跌近3%，美国运通跌2.6%，纷纷领跌道指。科技股涨跌不一，苹果跌0.74%，特斯拉跌近2%，亚马逊涨超1%。投资者对美国通胀预期升温，拖累美股下跌。 欧股全线下跌，德国DAX指数跌1.82%报15119.75点，法国CAC40指数跌1.86%报6267.39点，英国富时100指数跌2.47%报6947.99点，创近三个月以来最大单日跌幅。 亚太主要股指收盘普跌，日经225指数跌3.08%，报28608.59点；韩国综合指数跌1.23%报3209.43点；澳洲标普200指数跌1.06%，报7097点；新西兰NZX50指数跌0.16%，报12639.19点。 国际油价集体上涨，美油6月合约涨0.82%报65.45美元/桶，布油7月合约涨0.48%报68.65美元/桶。油价逆转跌势收高，因对汽油供应短缺的担忧挥之不去。 COMEX黄金期货收涨0.04%报1838.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.92%报27.745美元/盎司。金价波动不大，持稳于三个月高位附近，美债收益率上升抵消美元走低带来的支撑。 伦敦基本金属集体上涨，LME期铜涨1.68%报10556美元/吨，LME期锌涨0.79%报3015美元/吨，LME期镍涨1.31%报17995美元/吨，LME期铝涨0.08%报2533美元/吨，LME期锡涨0.77%报30000美元/吨，LME期铅涨0.27%报2218.5美元/吨。 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 2 / 6 欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨4.6个基点报0.831%；法国10年期国债收益率涨5.6个基点报0.219%；德国10年期国债收益率涨5.1个基点 报-0.163%；意 大利10年 期国债收 益率 涨5.8个基点 报0.984%；西班牙10年期国债收益率涨5.2个基点报0.516%；葡萄牙10年期国债收益率涨5.5个基点报0.535%。 美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.015%，2年期美债收益率 涨0.4个 基点报0.169%，3年期美债收 益率涨0.8个基点 报0.309%，5年期美债收益率涨1.7个基点报0.805%，10年期美债收益率涨2.3个基点报1.629%，30年期美债收益率涨2.2个基点报2.351%。 纽约尾盘，美元指数跌0.15%报90.1777，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.16%报1.2148，英镑兑美元涨0.16%报1.4141，澳元兑美元涨0.14%报0.7842，美元兑日元跌0.19%报108.625，美元兑加元跌0.01%报1.2102，美元兑瑞郎涨0.26%报0.9036，离岸人民币兑美元跌60个基点报6.4286。 第七次全国人口普查结果公布，全国人口共14亿1178万人，相比2010年增加7206万人，年平均增长率下降至0.53%，表明我国人口10年来继续保持低速增长态势。国家统计局局长宁吉喆表示，普查数据反映我国人口发展中面临老龄化程度加深、出生人口数量走低等一些结构性矛盾，需要采取措施促进人口长期均衡发展。预计在未来一段时间内我国人口总量会保持在14亿人以上；我国劳动年龄人口为8.8亿人，劳动力人口资源仍然充沛。 央行发布一季度货币政策执行报告称，总体看，美债收益率上行和未来美联储调整货币政策对我国的影响有限且可控。下一步，货币政策要稳字当头，保持货币政策的主动性，珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系。中长期看，我国经济运行平稳向好，总供求基本平衡，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。 中国4月CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点。央行在货币政策执行报告中表示，初步预计今年CPI涨幅较为温和，受外部因素影响总体可控，将保持在合理区间； 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 3 / 6 大宗商品价格上涨叠加低基数影响等，年内PPI将阶段性走高，未来随着基数效应消退、供给逐步恢复，PPI有望趋稳。 印度单日新增确诊病例连续20天超30万例。印度新增新冠肺炎确诊病例32.99万例，累计确诊2299.25万例；新增死亡病例3876例，累计死亡25万例。 <2> 有色金属 铜：基本面支撑 铜价回落空间有限 观点梳理：宏观面上，在部分国家的疫情形势再度出现恶化的背景下，全球市场流动性迅速收紧的概率不大。基本面上，目前全球铜矿恢复情况不及市场之前的预期，铜矿供应偏紧的格局未明显改变，TC/RC持续位于40下方。虽然近期全球铜市的累库速度有所提升，但显性库存整体仍处于近5年来历史低位水平。且国内冶炼企业检修高峰期的到来将压制后期电解铜的产量。需求端，铜价高位在一定程度上抑制了国内下游需求，但需求稳步上升，价格具有较强支撑。连续上涨后夜盘回落，但基本面支撑，回落或将有限。 操作建议：多单持有 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险） 铝：多头情绪降温 铝价失守两万关口 观点梳理：5月份企业增复产陆续开启，前期受到供给端扰动影响导致产量下滑将陆续归位，5月电解铝产量按照往年趋势将再度回升；铝棒等加工品出库速度逐周加快，房地产、电网与家电设备等终端需求显著增长，5月电解铝供需两旺的格局或将延续下去；4-5月国内电解铝处于去库周期，虽然五一假期上海有色统计国内电解铝社会库存111.5万吨，较4月29日持平，但当前消费态势下，去库趋势料短期不会中断，但仍不改整体去库逻辑，且铝棒加工费修复至往年同期中高位，铝市基本面持续向好，对铝价有底层支撑逻辑。有色市场多头情绪降温，资金纷纷减仓退场，期价高位回落，沪铝失守两万关口，但基本面支撑犹存，预计回落空间有限。 操作建议：多单持有 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 4 / 6 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险） 镍：供应或将恢复 镍价持续回落 观点梳理：菲律宾雨季接近尾声，镍矿供应逐渐恢复，以及未来印尼镍铁回国量增长趋势，将对国内价格形成压力；不过目前国内镍矿紧张仍存。并且进口利润有限，海外货源流入减少；加之下游需求尚可，国内库存持续下降，目前已达到近6年来低位，对镍价形成支撑。 操作建议：观望 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后 锌：情绪影响 锌价冲高回落 观点梳理：4月国内精炼锌供应增量不及预期，内蒙古“能耗双控”影响仍有延续，要求炼厂能耗不得超过去年同期，导致部分炼厂检修停产，其次湖南地区受到环保督察组入驻影响，当地部分再生锌企业减停产应对，近期炼厂有进口锌精矿集中到港，国内矿山处于季节性复产阶段，锌精矿TC有止跌企稳的迹象，部分炼厂延后5月常规检修计划，本月锌锭产量环比增量或将超过1万吨。需求尚处于旺季，但高企的锌价及钢材加盖对镀锌板抑制仍较为明显，且锌退税政策令出口订单减少，而5月未压铸锌淡季，需求端环比增速或回落。 操作建议：观望 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后 <3> 能源化工 原油：API原油库存降低 观点梳理：昨夜上海原油小幅回升，布油深v反弹，在70美元下方呈现震荡走势。上行压力主要来自于印度疫情发酵以及OPEC5月增产。印度单日新增确诊病例连续20天超30万例。印度新增新冠肺炎确诊病例32.99万例，累计确诊2299.25万例；新增死亡病例3876例，累计死亡25万例，根据机构预测，印度的原油需求在5月份将会下滑50万桶，需求忧虑打压油价。供给端，5月，OPEC+将于5-7月份逐步增加原油产量，沙特将分阶段撤回额外减产，地缘局势也暂无恶性事件发生，此外我们还需要关注 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 5 / 6 美伊关系，一旦美国做出取消对伊朗制裁的决定，则这一利空将释放，且属于具备持久性的利空因素。库存方面，昨天API数据公布，原油库存减少250万桶，汽油库存增加560万桶，精炼油库存减少80万桶，整体的全口径库存依然维持增加的态势。不过值得注意的是，本周的数据并未反映成品油管道中断这一事实，管道的中断也使得美国炼厂出现停工，因此下一周的数据很有可能是原油库存出现大幅增加。短期来看，短线上海原油期价呈现强势震荡走势。建议短线415-435区间交易为主。 操作建议：高位震荡整理，建议短线为主 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）；美伊关系缓和（下行风险） PTA：加工费牵制 TA走弱 观点梳理：昨夜TA冲高后小幅回落。上游原油维持高位强势震荡，成本端仍有支撑。近期PTA供应收窄，5月PTA合约减少、整体流通货源仍然偏紧，而聚酯负荷高位，供需向好。但是价格上行之后，随着加工区间的改善，叠加下游聚酯多执行合约为主，现货采购意愿较低，叠加投产预期下，PTA震荡调整。 操作建议：短线交易 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） MEG：远期供应压力较大 观点梳理：昨夜乙二醇在40日均线处震荡整理。进口方面，2021年4月我国进口乙二醇73.96万吨，环比增加25.36%，同比下降33.67%，一季度累积进口210.96万吨，比去年同期下降24.75%。目前二季度进口货源方面存在供应恢复预期。国内供给端来看，相对于进口货源的增量，国内新装置的集中投产供应对市场承压更加明确，截至目前卫星石化90万吨乙二醇装置已投产运行平稳，卫星石化两套90万吨乙二醇装置共计产能180万吨，浙石化二期乙烯装置已投产运行，75万吨乙二醇装置有望在5月份试车，另外湖北三宁、建元煤焦化两套煤制乙二醇装置产能有望在五月释放，供应端对行情形成持续性压制。近期海外疫情形势严峻，特别印度疫情告急导致纺织行业受冲击较大，如果疫情不能得到有效控制，停工停产将不可避免，部分企业已经接到海外回流订单，后续发展局势还需进一步跟进。 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 6 / 6 操作建议：短线为主 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。