培优在线带动线下复苏，网校高投入持续

东方证券发布好未来TAL.N的季报点评，收入增长超指引，网校投入抑制盈利能力。培优在线业务带动培优业务复苏，网校业务高增长，在读人次达到350w。线上占比提升叠加价格提升拉升毛利率，销售高投入致亏损。下调收入和上调营销投入，预计22-24E收入为62.02/84.12/108.51亿（原预测22-23E为64.48/93.69亿）美元，维持分部估值法，线上线下市值合计429.4亿美元，目标价66.59美元，维持“买入”评级。