年报及1季报点评：毛利率持续改善，储备项目丰富

华策影视2020年业绩扭亏为盈，毛利率持续改善。电视剧业务表现良好，内容储备丰富。公司坚持“内容为王”战略，内容核心正升级为头部电视剧十电影双线协同发展的新发展模式，并持续布局和加码版权、音乐、短视频等内容业务。我们维持盈利预测，预计公司2021/22/23年归母净利润分别为5.13/5.94 /6.76亿元，同比增速29/16/14%；摊薄EPS=0.27/0.31/0.36元，当前股价对应同期PE=23/19/17x。我们维持“买入”评级。