4月贸易数据点评：外需是当前经济和市场关键

报告摘要：4月贸易数据显示，外需是当前经济和市场关键。进口金额隔年复合增长率回落，出口金额隔年复合增长率上升。其中，集成电路外需基本保持平稳，防疫相关的纺织品等隔年复合增速回升，家具、灯具等地产链条相关产品增速回升，箱包容器等增速继续为负。从对其他国家出口数据来看，中国对东盟、日本等出口提升更快，而对欧美出口增幅相对略低，可能与东盟和日本的疫情有所上升拉动防疫物资需求有关。报告还指出，外需景气高位，未来需警惕需求见顶。从历史来看，美国PMI进口项对于进口同比数据领先接近2-3个月，而美国4月份PMI进口项已经掉头向下，剔除基数效应后美国进口扩张趋势可能在最近见顶。供需因素叠加全球收紧预期，届时大宗商品可能见顶回落。从中期来看，疫情发展如果符合预期，未来美国、欧洲和其他国家需求将依次见顶，全球需求高点可能最晚在3个月左右，大宗商品价格届时可能回落；而我国内需下行趋势已经逐步确认，进出口都面临下行压力。报告还提示了风险，如疫苗不及预期。