汽车2020年年报及2021年一季报总结：疫情不改复苏趋势

2020年，汽车行业整体业绩逆势增长，尽管受新冠疫情影响，全年汽车销量下降1.9%，但营业收入和净利润实现增长，净利润增速超过营收增速，显示疫情并未影响汽车消费复苏趋势。2021年一季度，SW汽车一级行业整体营业收入和净利润实现大幅增长，但毛利率有所下降，主要是由于上游原材料涨价和芯片短缺影响。各细分行业中，乘用车和商用载货车板块扭亏为盈，商用载客车营收增速大幅回升，零部件行业毛利率下降但盈利能力恢复，汽车服务行业业绩大幅增长。建议关注新品周期强劲的自主品牌龙头、与电动智能化产业链紧密相关的零部件企业和业绩有望超预期的重卡企业。风险提示包括上游原材料价格大幅上涨、车用芯片短缺影响和国六排放法规实施后下半年重卡产销大幅下滑。