兼评4月贸易数据：出口为何频频超预期？

4月出口大超预期，外需改善、全球贸易共振仍是主因，新兴市场是主要拉动。4月进口同比略高于预期，大宗商品涨价是主因。年初以来出口表现频频超出市场预期，我们认为主因有三：市场低估了外需回暖对出口的拉动、市场高估了海外生产恢复对出口的拖累、中国的出口结构恰好符合疫情期间的需求。往后看，全球疫情完全缓和仍需较长时间，中国稳定的供应链仍具备竞争力，出口形势依然较为乐观。