2021年一季度A股业绩大幅抬升,主要由于低基数效应,但相比于2019Q1的复合增速同样处于相对较高水平。大部分行业的净利润增速较2020年有显著改善,但休闲服务、交运等行业尚未完全从疫情影响中恢复。营收普遍改善,毛利率显著分化,上游板块毛利率显著改善,中游制造业毛利率则有一定下降,可选消费毛利率同样下降,必需消费,特别是食品饮料毛利率显著抬升,科技板块毛利率基本持平,但电子抬升计算机下降。预计2021/2022年A股扣非净利润增速在32%/7%左右。未来哪些行业业绩或将有更好表现?一方面,疫苗推广或将在全球范围内实现疫情的控制,部分尚未得到完全恢复的行业未来或将加速修复,包括休闲服务、运输等行业;另外一方面,若全球疫情得到控制,下半年供给弹性恢复,大宗品价格上涨对制造业盈利能力的压力或也将得到缓解。