2020年报及2021年一季报点评：销售表现平稳有序，持续加码优质土储

保利地产发布2020年度报告和2021年一季报，实现营业收入2430.95亿元，同比增长3.04%；实现归母净利润289.48亿元，同比增长3.54%。2021年一季度，公司实现营收250.87亿元，同比增长5.25%；实现归母净利润25.01亿元，同比增长5.10%。销售表现平稳有序，财务稳健优势明显，持续加码优质土储。公司2020年度和2021年一季度结算毛利率均出现下降，一是由于2017-2018年高价土地项目进入结算周期，二是由于近期严厉的房地产调控政策和限价政策，短期遏制了行业整体盈利水平。公司积极捕捉市场窗口，持续加码优质土储。公司销售平稳，信用优势明显，持续加码高能级城市优质土地资源，当前股价对应2021-2023年预测PE估值为5.5/5.0/4.4倍，估值具备较强吸引力，维持“买入”评级。