教育行业2020、2021Q1总结：疫情影响业绩，集中计提商誉减值

教育行业2020年受新冠疫情显著影响，过半公司计提商誉减值。2020年教育业务贡献收入218亿元、同减1.6%，对总收入的贡献比重由2019年的72.6%提升至77.1%；教育业务贡献利润19亿元、同减41.1%，对利润的贡献比重无法对比，主要是因为近年多家公司计提商誉减值，拉低总利润。21Q1大部分公司在收入端有显著增长，利润端扭亏或者减亏。其中科德教育净利润同增47%，主要是子公司龙门教育并表比例增加所致。建议关注20年业绩受影响明显，21年有望明显改善，估值处于低位的个股，如科德教育、美吉姆；以及受益于政策催化和红利的个股，如中国东方教育、中公教育、传智教育。