根据公司公告，预计2020年收入同比增长1.04%-6.10%至20-21亿元，归母净亏损19.80-24.66亿元、扣非亏损20.11-24.91亿元。其中，大语文业务收入+42%至6.23亿元，符合预期，其中Q4单季收入同比增长125%至2.98亿元。公司加强了KPI考核、做了寒春联报，使得寒假班续报率达到了84%的历史新高、Q4收款金额同比增长38%至1.65亿元，体现出积极信号。我们预计2021年大语文业务直营店开店在20家左右，线上发展及营销投入有望加大，线上/线下/定制产品营收分别在3/6/1亿左右、扣除股权激励费用后利润预计在2.2-2.5亿左右，且不排除有超预期可能。
