食品饮料板块2020年报、2021年一季报回顾：需求景气外溢，成本压力渐显

食品饮料行业深度研究报告指出，白酒板块全国化酒企加速扩张，需求景气外溢，全国性扩张酒企进入进攻期。同时，需求景气度向中小名酒外溢，一线高端白酒保持稳增，而受去年疫情影响相对更严重的二三线次高端酒企，一季报在低基数下普遍迎来了反弹式高增长。大众品板块，成本压力渐显，业绩分化明显，乳制品、调味品、啤酒、酵母等子板块成本压力逐步显现，龙头企业通过提价、减少买赠促销、优化产品结构等方式实现一定对冲，但部分扩张期企业加大费用投放进一步拖累盈利能力，企业间业绩表现趋于分化。投资策略方面，白酒当下更优，食品后程接力，建议超配一线白酒，关注五粮液、今世缘、古井贡、洋河等。大众品板块，优先啤酒和乳业，推荐伊利、华润啤酒、青啤、珠啤等。