2021年一季度业绩点评：以趸促期战略取得成效

新华保险2021年一季度业绩符合预期，实现平稳增长。总保费收入达到634亿元，已赚保费为621亿元。期交保费继续增长，但十年期以上较2019年仍有距离。预计一季度价值增速主要是以年金的贡献为主，整体的价值增速有一定增长。总投资资产达到9574亿元，年化总投资收益率为7.9%，同比增长2.8个百分点，整体处于较高水平。我们维持盈利预测，预计公司21-23年归母净利润132/153/175亿元，摊薄EPS为4.2/4.9/5.6元，当前股价对应动态PE分别为11/7/6x，维持“买入”评级。