一季报点评：Q1业绩符合预期，SiP产品延续高增长

环旭电子（601231）公司动态点评显示，公司一季度实现营收109.35亿元，同比增长43.46%，归母净利润2.72亿元，同比增长42.16%。SiP产品收入增长较快，其中耳机、毫米波等新产品的增量贡献，手机UWB模组持续上量以及新增Airtags收入。公司为SiP模组的领导厂商，熟悉无线通讯SiP模组，为iPhone无线通讯模组以及苹果手表SiP模组核心供应商。随着iPhone的更新，公司顺势切入UWB模组以及AiP模组，并进入TWS耳机的SiP供应商，公司在SiP模组的布局从手机向穿戴产品拓展，品类不断丰富。另外，公司还切入了Airtags的供应链，未来有望持续受益于大客户在UWB生态上的布局。在EMS产品上，公司在2020年12月完成了对法国飞旭的收购，不仅获得了飞旭在欧洲、北美、北非的制造基地，加强了全球化布局，还丰富了公司产品品类，拓宽了汽车电子、工控等领域的布局。展望2021年，来自毫米波天线模组、TWS耳机的收入预计将实现大幅增长，并且新增了Airtags等产品收入，叠加欧美地区经济复苏也将带动公司EMS/ODM业务恢复正常增长，公司业绩有望延续高增长。