环保行业四月行业动态报告：碳中和政策陆续出台，环保板块低估值局面有望改善

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●环保行业 2021年4月30日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和政策陆续出台，环保板块低估值局面有望改善 ——四月行业动态报告 环保行业 推荐 （维持评级） 核心观点  中美联手应对气候变化，发表《中美应对气候危机联合声明》。联合声明内容非常丰富，也释放许多积极信号。包括30/60目标仍可能被提升；加快在“一带一路”国家推动气候投融资建设；高度重视非二温室气体减排；明确一系列CCUS、可再生能源、节能建筑等具体的减排行动方案。  央行印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》。新版的《目录》在三个方面实现突破；一是绿色项目界定标准更加科学准确；二是债券发行管理模式更加优化；三是为我国绿色债券发展提供了稳定框架和灵活空间。将使我国绿色债券更加聚焦绿色低碳发展战略，更好地为我国绿色金融发展赋能，推动绿色金融领域的国际合作。  国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》。《指导意见》从能源结构、供应保障、质量效率、科技创新、体制改革等5个方面对2021年主要预期目标提出了要求，加快我国清洁低碳转型发展。  一季度环卫服务市场火热依旧。2021年一季度环卫市场成交超过3500个环卫运营服务类项目（含标段），新增年服务金额166亿元，新增合同额541亿元，再创新高。  受疫情影响，环保企业2020年业绩增速有所放缓。2020年环保相关上市公司实现营业收入2,868.59亿元，同比增长9.9%；净利润282.5亿元，同比增长7.7%。受疫情影响，2020年上半年环保工程项目建设进度缓慢，下半年才逐步回复正常，导致行业增速有所放缓。随着“十四五”规划的实施和30/60碳中和工作的推进，未来全国各地的环保项目将加速释放，环保企业增速有望恢复至疫情前水准。  投资建议。受益于碳达峰目标、碳中和愿景等政策的驱动，环保中能源结构转型、城镇环境基础设施建设、再生资源回收与利用、国土空间绿化等领域将成为实现碳达峰目标、碳中和愿景的重点。新能源环卫、垃圾焚烧、回收与再生等细分子行业有望迎来政策倾斜。建议关注盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、绿茵生态（002887.SZ）、中再资环（600217.SH）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 603588.SH 高能环境 12.29 27.8 166 600323.SH 瀚蓝环境 -10.94 16.6 194 000967.SZ 盈峰环境 -6.10 17.9 249  风险提示。环卫服务市场化需求不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；固废处理行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 行业数据 2021.04.30 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2020.04.30 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河环保】行业点评_环保工程及服务_两会政府工作报告环保目标：持续改善环境质量，扎实推进碳达峰与碳中和_20210307 【银河环保】行业深度报告_环保工程及服务_碳中和背景下的环保展望——环保行业碳中和系列报告之一_20210402 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、碳中和相关配套政策陆续出台 ..................................................................................................................................... 1 （一）行业近期热点 ............................................................................................................................................................ 1 二、环保行业2020年业绩表现 ........................................................................................................................................... 4 （一）整体行业表现 ............................................................................................................................................................ 4 三、环保行业在资本市场中的表现 ..................................................................................................................................... 8 （一）环保行业在国民经济中的地位 .................................................................................................................................. 8 （二）板块表现强于沪深300，估值仍具上行空间 ............................................................................................................ 8 四、投资建议及股票池 ........................................................................................................................................................ 9 （一）投资建议 .................................................................................................................................................................... 9 （二）核心组合表现 ............................................................................................................................................................ 9 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 10 六、附录 ............................................................................................................................................................................. 10 mNtOnOxOzRuMmQmPpQpQzQbR9RbRnPrRoMnMeRmMrMiNrRqO7NnMnRMYoMpOxNnRpP 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、碳中和相关配套政策陆续出台 （一）行业近期热点 1. 中美联手应对气候变化，发表《中美应对气候危机联合声明》 2021年4月15-16日，中国气候变化事务特使解振华与美国总统气候问题特使约翰·克里在上海举行会谈，讨论气候危机所涉问题。会谈结束后，双方发表《中美应对气候危机联合声明》。虽然联合声明没有涉及量化指标，但其内容非常丰富，也释放许多积极信号。 30/60目标仍可能被提升。《联合声明》提到“在21世纪20年代要采取提高力度的强化行动”。这意味着30/60目标还有可能在未来十年内随着各国气候雄心的强化而进一步提升和加速，两国在今年11月的格拉斯哥气候大会前，会进一步制定各自的碳中和方案。 加快在“一带一路”国家推动气候投融资建设。《联合声明》提出“双方应共同为发展中国家高碳化石能源转型提供投融资支持”。这将促使中美系统开展气候投融资工作，从而约束商业和政策性金融机构为海外高排放项目提供融资的行为，达到能源低碳转型的目的。 高度重视非二温室气体减排。《联合声明》多处提及非二氧化碳温室气体减排，包括提出“逐步削减氢氟碳化物生产和消费的措施”、“绿色和气候韧性农业”、“甲烷等非二氧化碳温室气体排放合作”。预计两国将出台具体政策监测来约束各行业的非二排放。 明确一系列CCUS、可再生能源、节能建筑等具体的减排行动方案。联合声明提出一系列具体减排行动，其中第一条系统性地提出“工业和电力领域脱碳的政策、措施与技术”的方案，并在第一条列出“循环经济”、“储能和电网可靠性”、“碳捕集利用与封存（CCUS）“和”绿色氢能“的技术路径。在碳中和背景下，CCUS的重要性得到了凸显。 2. 央行印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》 助力实现碳达峰、碳中和目标 近日，人民银行、发展改革委、证监会联合发布《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2021年版）〉的通知》，并随文发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》。新版的《目录》在三个方面实现突破，将使我国绿色债券更加聚焦绿色低碳发展战略，更好地为我国绿色金融发展赋能，推动绿色金融领域的国际合作。 一是绿色项目界定标准更加科学准确。新版《目录》增加了有关绿色农业、绿色建筑、可持续建筑、水资源节约和非常规水资源利用等新时期国家重点发展的绿色产业领域类别。在具体支持项目层面，增加了二氧化碳捕集、利用与封存的绿色项目、农村地区清洁供暖绿色项目，煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目不再纳入支持范围，并采纳国际通行的“无重大损害”原则，使减碳约束更加严格，从而有利于更好地服务新时期国内绿色产业发展和生态文明建设的战略目标。 二是债券发行管理模式更加优化。新版《目录》首次统一了绿色债券相关管理部门对绿色项目的界定标准，有效降低了绿色债券发行、交易和管理成本，提升了绿色债券市场的定价效率。人民银行、发展改革委、证监会等国内绿色债券管理部门制定和修订绿色债券相关管理办法，各级地方政府制定绿色债券激励机制、出台相关配套政策，符合条件的金融机构、企