医药生物行业：整体受益疫情，建议关注高成长可持续板块

报告总结：

• 医药工业受疫情影响收入增速有所下滑，整体仍呈现正增长。
• 医药上市公司整体受益疫情，2020年实现营收18928亿，增长7.18%，实现归母净利1586亿元，同比提升44.61%。
• 建议关注细分行业增长逻辑可持续的公司和创新药企，如疫苗、生长激素、CRO/CMO等。
• 风险提示：政策性风险。

报告正文：

• 2020年规模以上医药制造业实现主营业务收入24857.3亿元，同比增长4.5%，增速较上年同期下降2.9个百分点；实现利润总额3506.7亿元，同比增长12.80%，增速较上年提升6.9个百分点。
• 2021年一季度医药制造业收入为6555.1亿，同比增长30.6%，行业利润为1147.6亿元，增速为86.88%，利润增速显著加快。
• 医疗服务中的CRO/CMO高增长，化学制剂板块受门诊量下降拖累，2020年整体下滑，但细分领域龙头表现亮眼，创新药如大分子的PD-1单抗、小分子的安罗替尼等销售额增长迅速，在2020年二季度后销售逐步恢复；中药板块和化学制剂板块表现类似，门诊量下滑的影响消退。
• 生物制品领域，疫苗、生长激素需求旺盛，新品上市、消费升级带动业绩；医药商业和医疗服务领域，连锁零售药店以及连锁医疗服务中的眼科、牙科业务依靠内生+外延扩张的模式持续，CRO/CMO类的公司受益研发项目数量增加、国内工程师红利以及海外订单转移，继续高增长；制药领域的细分龙头（麻醉、呼吸）格局好，创新药的多个企业（大分子、小分子）目前已进入收获期，建议关注以上细分板块和公司。