证券行业2021年中期策略报告：左侧布局，花开堪折

2020年资本市场深化改革步伐加快，货币政策宽松，交投活跃度提升，券商总收入同比大增24.41%。宽松的货币环境下，资金有序入市，市场交投活跃推升经纪业务同比大幅增长40.66%。注册制改革落地，再融资新规等政策出台加快直融比例提升步伐，投行业务收入同比增长39.26%。居民理财需求旺盛、资管业务去通道、主动化转型持续推进的背景下，资管业务在质量大幅提升，业务收入同比增长8.88%。衍生品业务发展加之各券商普遍加大对固收类资产投资力度，自营业务的盈利能力稳定性有明显提升，已披露年报券商投资收益（含公允价值变动损益）同比增长14.64%。