收入快速增长，回购彰显未来信心

合兴包装发布2021年一季度报告，收入同比增长94.13%，利润端毛利率为9.68%，同比下降2.24pct，净利率为1.96%，同比下降0.13pct。公司对外投资增强竞争力，回购股份完善长效激励机制。我们看好合兴包装的发展潜能，目前公司各募投项目加速建设，产能持续扩张，有望贡献增量利润。塑料污染治理力度加强，纸包装需求有望得到提振，利好产业龙头发展。持续加码供应链平台战略，新技术&新平台赋予公司蓬勃向上的发展动能，长期看行业竞争格局不断改善，预计未来依旧维持较快的增速。我们维持我们的盈利预测不变，给予买入评级。