东诚药业发布2020年年报和2021年一季报，公司20年实现营业收入34.19亿元，同比增长14%；归属于上市公司股东净利润4.17亿元，同比增长170%；归属于上市公司股东扣非净利润为3.94亿元，同比增104%。21Q1公司实现营业收入8.90亿元，同比增长25%；归属于上市公司股东净利润0.67亿元，同比下滑9%；扣非净利润0.64亿元，同比下滑10%。公司业绩符合市场预期，一季度业绩主要受原料药的影响出现下滑，核药板块在去年受疫情影响后，快速恢复，一季度已实现高增长。财务指标上：整体费用端看，20年整体保持稳定，销售费用同比下降11%，管理费用同比增长9.43%，基本与收入端匹配，销售费用下降主要是疫情影响，销售推广活动减少。20年研发费用1.09亿元，同比增长23%。21Q1，公司销售费用1.54亿元，销售费用率17.33%，相比20Q1下降2.67个百分点。公司研发费用增加0.31亿元，同比增长70%，我们预计主要是氟化钠、替曲磷以及核药其他产品等的研发投入加大，同样对21Q1业绩有一定影响。各业务板块情况看，预计原料药板块20年稳定增长后21Q1同比利润有所下滑，核药板块持续快速恢复21Q1已实现高速增长。公司20年全年原料药板块保持稳定增长趋势，21Q1由于肝素价格波动，毛利降低，整体原料药板块毛利21Q1同比下降0.46亿元，对整体业绩影响较大。而核药板块恢复趋势有望延续，各子公司同比表现亮眼，尤其是21Q1整体核药板块同比增长89.4%，其中18F-FDG同比增长78%，我们认为即使同比19年FDG仍然保持了高速增长，预计21年随着配置证的进一步下放和装机，FDG有望继续保持高增长态势。继续看好公司核医学未来发展，公司核医学布局愈加丰富。公司核药管线中铼 [188Re]依替膦酸注射液（骨转移疼痛）、氟[18F]化钠注射液（
