Q1收入稳健增长，经营性现金流大幅提升

伟星新材2021年一季度收入稳健增长，经营性现金流大幅提升。毛利率有所提升，受投资收益、股权激励费等因素影响净利润。期间费用率方面，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比减少0.93个百分点、0.47个百分点和0.73个百分点。公司积极推动渠道下沉与区域扩张，零售端改善明显。同时，公司推出同心圆战略，产品包括PVC管、PE地暖管、防水、净水等，随着产品配套率提升，有望带动客单价提升，为公司业绩持续增长提供动能。预计公司2021-2023年归母净利润分别为13.50亿元、15.54亿元和17.55亿元，对应 EPS分别为0.85、0.98和1.10元，对应PE分别为28、25、22倍，维持“增持”评级。