受益线下客流复苏，关注公司免税及首商合并推进

王府井受益线下客流复苏，首商合并推进。王府井通过全渠道运营积极应对疫情挑战，2020年实现营收82.23亿元/-69.30%，归母净利3.87亿元/-59.77%，基本每股收益0.50元，拟每10股派现金红利1.5元（含税）。2021年一季度，公司实现营收24.87亿元/+63.60%，归母净利2.63亿元/+230%。王府井通过渠道持续优化，加速扩张推动业绩复苏，2020年末公司合计门店数量达55家/+7.8%，门店建筑面积达约329万平方米/+24%。王府井原主业方面，2020年疫情主要影响线下消费客流，从而影响服装消费。展望未来，王府井有望持续受益于国内消费品市场稳步扩大。王府井激励计划落地，预计支撑公司未来业绩增长。