巴比食品（605338.SH）发布2021年第一季度报告，实现营业收入2.53亿元，同比增长131.8%；实现归母净利润1378万元，同比增长3.43%。公司面点类营收占比35%，馅料类营收占比28%，外购食品类营收占比27%，包装及辅料营收占比7%，服务费收入占比4%，其他收入占比0.09%。华东区域新增15家经销商，无减少。华东、华南、华北、其他地区营收分别占比91%、7%、2%、0.21%，华东强势地位显著。毛利率显著提升，推测费用率因区域扩张而加大。公司异地扩张稳步推进，南京工厂已经开始前期建设，计划在2022年末投产，使得公司产品配送区域得到有效延伸，对江苏地区进一步渗透。公司多年积累已经形成一套成熟完善的加盟体系，单店模式可复制性强。投资建议：公司经营早餐加盟连锁门店，提供成品或半成品的馅料、面团，是中式早餐工业化的先行者，加盟店由华东向华北、华南拓展，未来有望实现全国化。公司多年积累已经形成一套成熟完善的加盟体系，单店模式可复制性强。投资建议：公司经营
