周大生（002867）2021Q1业绩点评：收入+71%，疫情后线下门店恢复强劲。2021Q1业绩，公司营收11.57亿元，同比+71%，归母净利润2.35亿元，同比+134%，扣非归母净利润2.23亿元，同比+151%。线下门店业务恢复良好，加盟店重回高速扩张。2021年3月末，终端门店总数为4191家，新增/净增门店75/2家。线上业务营收增速有所下滑，但仍持续看好未来线上多品类、多平台布局。公司将持续加大对新品牌的推广力度，对细分品类进一步补充，产品结构不断创新，保持年轻化，提升在新一代消费者中的品牌认知地位。公司单店收入基本保持稳定，未来主要通过不断开新加盟店实现增长，镶嵌类珠宝，品牌使用费和管理服务费依旧为公司的主要利润来源。维持公司2021-23年预测不变，归母净利润分别为13.1亿元/15.7亿元/18.9亿元，同比+29%/20%/20%，最新收盘价对应21-23年PE分别为18/15/12倍，维持“买入”评级。
