季度业绩恢复正常，业务平稳发展

豪悦护理发布了2021年第一季度报告，营收为5.3亿元，同比增长7.78%，归母利润为0.88亿元，同比下降7.49%。公司业务恢复正常，口罩业务对公司业绩有较大贡献，无纺布大幅涨价影响了成本结构。公司产能扩充即将到位，核心竞争力在于其研发驱动的规模化供应能力。预计2021-23年营收分别为32.44亿、41.72亿、50.06亿，净利润分别为6.56亿、8.29亿、10.04亿，对应目前股价的PE分别为22.8倍、18.1倍和14.9倍，维持“推荐”评级。