综合成本率持续改善，龙头强者恒强

中国人保发布2021年一季报，一季度实现归母净利润100亿元，同比增长42%；产险总保费1356亿元，同比增长6%；人身险总保费679亿元，同比增长3%。产险费用率降幅大于赔付率增幅，综合成本率下降、承保利润上升。车险保费占比下滑，农险意健险助非车险高增。寿险坚持价值转型，拉动NBV提升。维持“中性”评级。