大参林（603233）：业绩符合预期，门店数量提速增长。公司2021年一季报实现收入40.6亿元（+20.7%），实现归母净利润3.4亿元（+21.5%），扣非归母净利润3.4亿元（+25.2%）。毛利率为39.4%（+1.6pp），预计由于产品结构变化，高毛利产品占比提升所致；销售费用率为23.1%（+0.7pp），管理费用率为4.6%（+0.5pp），主要系本年度需摊销2020 年度限制性股票激励分摊费用5507万元,本期摊销 1377万元所致；财务费用率为0.8%（+0.8pp），主要系新租赁准则摊销费用及本期可转债计提利息所致。预计今年接下来公司业绩将有望逐季提速。维持“买入”评级。
