根据研报，运达股份（300772）的风电场投资力度加大，订单交付加快，营收净利大幅增长。2020年实现营业收入114.78亿元，同比增长129.09%；2021Q1公司营业收入为20.17亿元，同比增长96.69%。公司对外销售容量大幅增长，2021年3MW及以上机型将会成为公司主力机型。公司2020年实现对外销售容量3,628.3MW，同比上升137.25%。2020年，2.5MW机型的风机销售数量达到779台，销售容量同比增加231.49%；3.0MW机型的风机数量达到325台，销售容量同比增加1254.17%；3MW以上机型的风机销售72台。公司成立智慧服务中心，提供基于数据驱动的风电机组故障预警与健康评估、智能故障诊断、全生命周期运维、机组提效优化等一站式服务解决方案，并开发了基于智能的能源物联网技术的智慧服务平台线上服务。我们预期2021-2023年营收分别为111.41、113.69亿元，归母净利润分别为3.09、3.83亿元。公司订单量大幅增加，出货量速度加快，将2021-2023年的营业收入上调为126.26、132.57、139.20亿元，同比增长10%、5%和5%；但受疫情影响，原材料供不应求，采购困难，公司为执行订单增加备货导致采购支出上涨，故将归母净利润下调为2.00、2.30和2.50亿元，同比增长15.77%、14.89%和8.76%；对应EPS分别为0.68、0.78、0.85元，对应PE分别为24.29、21.14、19.44倍，给予“增持”评级。
