2020年业绩基本符合预期，公司成长路径清晰

中密控股（300470.SZ）公布2020年业绩，全年实现营业收入9.24亿元，同比增长4.05%；实现归母净利润2.11亿元，同比下降4.49%。2021年一季度实现营业收入2.30亿元，同比增长30.64%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长75.15%。公司业绩符合预期，石化密封景气提升，天然气管网/核电贡献新的业绩增长点。公司市场份额稳步提升，成长路径清晰，看好公司长期发展。预计2021-2023年公司营业收入分别为10.56亿元、12.91亿元、15.83亿元，归母净利润分别为2.60亿元、3.28亿元、4.11亿元，对应EPS分别为1.25元、1.58元、1.98元，维持买入-A建议。