贵州茅台发布2021年一季报，实现营收272.71亿元，同比增长11.7%，其中茅台酒收入245.92亿元，同比增长10.7%；实现归母净利润139.54亿元，同比增长6.6%。系列酒收入同增21.9%至26.43亿，茅台酒收入同增10.7%至245.92亿。系列酒连续两年营收破百亿后，战略地位提升，成为了公司双轮驱动发展战略的重要支撑。截止至21Q1，公司经销商总数为2044家，其中增加的6家主要为酱香酒系列酒经销商，减少的8家主要为茅台酒经销商。公司贯彻稳价策略，直销贡献主要增长。茅台公司为稳定市场价格、掌握价格话语权，陆续出台多项措施，包括更新渠道建设、打击囤货惜售以及发力直销渠道等。分渠道看，21Q1茅台直销渠道收入为47.8亿，同比+146.5%，占比自20Q1的13.95%提升至17.5%；批发渠道收入为224.6亿，同比持平。税金及附加率显著提升，影响21Q1净利率。公司21Q1销售毛利率为91.68%，较上年同期持平；21Q1销售费用率为2.0%，同比-0.6 pcts，管理费用率为6.4%，同比+0.2 pcts。公司毛利率、费用率指标基本持平，但在税金及附加率显著提升4.0pcts的作用下，公司21Q1净利率为52.64%，较上年同期-2.2 pcts。公司21Q1经营活动现金流量净额为-14.85亿元，同比下降37.88亿元，主要系缴税增加及今年打款多集中在20Q4。
