2020年年报及2021年一季报点评：21Q1业绩回升、期待继续修复，存货控制良好

海澜之家2020年年报及2021年一季报显示，公司2020年收入和利润同比下滑，21Q1增速转正、收入恢复到19Q1的90%左右。其中，21Q1相比19Q1收入和归母净利润分别下降9.76%、30.35%，利润降幅超过收入差异主要来自于毛利率下降、销售费用增加（广告费净增约1亿）、财务费用增加和公允价值变动收益减少合计影响约1亿左右。线上持续高增长、占比提升，各品牌和渠道21Q1销售好转。