业绩符合预期，国产EMS龙头进入高速发展通道

本报告是关于菱电电控的业绩报告。报告指出，公司一季度实现营收2亿元，同比增长110.72%，实现归母净利润0.35亿元，同比增长137.23%。21Q1毛利率31%，同比+0.87pcts，净利率17.67%，同比+1.98pcts。公司是国内汽车发动机电控稀缺供应商，N1类车型已实现部分国产替代。轻卡市场规模有望进一步扩大，公司布局GDI项目，乘用车市场有望突破。公司布局新能源汽车，混动竞争力优势明显。投资建议为买入-A。风险提示包括汽车行业市场波动及市场竞争风险，新产品市场拓展不及预期的风险，客户集中度较高的风险，技术开发服务收入无法持续增长风险。