短期承压不改长期逻辑，预期环比改善稳健增长

桃李面包发布2021年一季报，实现营收13.27亿元，同比增长0.31%；实现归母净利润1.63亿元，同比下降16.27%。分地区来看，华中地区业绩恢复，东北华北受疫情影响业绩稍降。短期毛利率有所承压，销售推广力度加大，预期底部到位，长期逻辑不改。预计公司2021-2023年实现营收67/80/97亿元，同比增速11.62%/20.50%/21.16%，预计公司2021-2023实现净利润9.7/11.2/12.6亿元，同比增速10.38%/14.75%/12.92%，预计21-23年EPS为1.43/1.64/1.86元，维持“买入”评级。