销售规模首破千亿，多元发展效率提升

华发股份发布2020年年报，营收和归母净利润均实现增长，毛利率和净利率稳健，分红率高达38.8%。公司销售规模首破千亿，华东、珠海和华南大区协同发力，土地储备优质，多元化发展提升效率，资本运作成效显著。预计公司2021-2023年归母净利润复合增速为17.4%，维持“买入”评级。风险提示包括年度业绩结算不及预期、融资政策超预期收紧等。