东方财富发布2020年业绩快报和2021年一季报，业绩超预期。2020年营收和归母净利润为82.4/47.8亿元，同比+95%/+161%，2021Q1营收和归母净利润为28.90/19.10亿元，同比+71%/+119%，环比+26%/+38%。受益于公募市场扩容和公司市占率提升，2021Q1非证券业务收入占比48%，同比提升10pct，主要由基金代销业务贡献。公司调整管理层，由内部培养的年轻骨干担任总经理，卸任高管仍在公司任职，此举利于管理团队年轻化和专业化，有望为公司发展带来活力。基于证券业务市占率超预期，我们上调2021-2022年归母净利润预测为68.5/92.5亿元（调前68.4/90.4亿元），新增公司2023年归母净利润预测114.4亿元，2021-2023年EPS0.80/1.07/1.33元。公司作为互联网财富管理优质赛道上的稀缺标的，行业和公司双重成长性驱动，盈利有望超预期。当前股价对应2021/2022/2023年PE分别为39.0/28.9/23.4倍，维持“买入”评级。
