收入延续高增长，长期费用率有望下行

东方证券发布安恒信息688023.SH的2020年报及2021Q1季报。2020年公司实现收入13.23亿，同比增长40.1%，实现归母净利润1.34亿，同比增长45.4%，实现扣非净利1.21亿，同比增长51.7%。2021Q1公司实现收入1.84亿，同比增长57.8%，亏损额则从去年同期的4376万元增至1.26亿。2021Q1收入快速增长但亏损额加大，收入结构变化和费用率提升是主因。公司全年收入增长有望超出市场预期，我们认为公司全年收入增长有望超出市场预期，从长期来看，随着公司收入规模的持续扩大，费用率可能从明后年开始呈现持续下行。投资评级为买入，目标价格为316.22元。