业绩五年持续高增长，全数据解读红人新经济龙头价值

根据报告，天下秀（600556）2020年营收30.6亿，同比增长54.78%，扣非净利3.73亿，同比增长47.8%；2021Q1营收8.51亿元，同比增长58.73%，21Q1扣非净利0.83亿元，同比增长48%。公司业绩的快速增长验证了天下秀对于红人经济行业发展趋势的正确判断，更得益于公司常年不断对WEIQ平台的技术研发投入，使得平台处理能力逐年增强，高效的连接了超过十万个商家客户及超过百万的红人（内容创业者）。公司运营数据也显示，商家侧的高粘性、私域流量价值的逐步提升，红人新经济平台成长路径清晰。预计公司21/22年归母利润5.51、7.99亿元，复合增速达45%，对应21/22年P/E为34.14/23.56倍，维持买入评级。