深耕小芯片进入大赛道，下游应用多点开花

芯海科技是一家专注于高精度低功耗ADC和高可靠MCU设计的国内稀缺AFE/SoC设计企业。公司通过持续的研发创新，突破了国内在高精度ADC设计领域技术薄弱的现状，实现了国产替代。同时，公司产品广泛应用于智慧健康、压力触控、智慧家居、工业测量、通用微控制器等领域。公司明确“1+3+N”核心战略，预计未来市场规模将超过百亿美元。目前，公司已经在国内市场和部分下游应用场景中取得了显著的市场份额。我们预计公司2021年和2022年的净利润分别为1.18亿元和1.59亿元，给予公司70倍的PE估值，目标价格为82.6元/股，首次覆盖给予买入评级。