2021年一季报点评：Q1表现平稳，期待新品与渠道后续发力

三全食品2021年一季度实现营业收入23.31亿元，同比增长5.17%，实现归母净利润1.76亿元，同比减少31.71%，扣非归母净利润1.72亿元，同比增长10.36%。公司费用投放效率有所提升，经营现金流净额同比下降。2021年新品类与渠道改革有望继续贡献增量。考虑到传统速冻米面产品增速放缓，新品放量及渠道改革仍需一定时间，下调2021-23年净利润预测至6.74/7.83/8.94亿元，对应EPS分别为0.84/0.98/1.12元，当前股价对应PE为25/21/19倍，维持“增持”评级。