2020年年报点评：产能稳步释放，污水业务带动毛利率提升

根据研报，兴蓉环境（000598.SZ）2020年营收达到53.71亿元，同比增长11.01%，归母净利润12.98亿元，同比增长20.08%。毛利率40%，较2019年提升1.1pct。报告认为，公司业务规模快速增长，稳固全国领先地位。在建项目进展顺利，目前公司在川、甘、宁、陕、琼、粤、苏、冀8个省份拥有水务环保业务，运营、在建和拟建的供排水项目规模约850万吨/日、中水利用项目规模100万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目规模2980吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日。同时，公司落实“走出去”战略，加强业务拓展，成功中标石家庄和西安市污水工程项目，打开华北和西北市场业务新局面；江苏沛县城乡供水一体化项目亦进展顺利。报告预计公司2021-2023年EPS为0.47/0.53/0.58元，当前股价对应21年PE为11倍，维持“买入”评级。