跟踪报告：1Q21业绩低于预期，芯片短缺或将持续发酵

长城汽车1Q21业绩低于预期，主要由于原材料价格上涨、芯片短缺、纯电动车型销量占比上升等因素影响。预计2H21E芯片短缺有望逐步缓解，2H20长城新车型周期陆续开启，包括哈弗H6第三代/大狗、坦克300、欧拉好猫等。此外，公司于上海车展亮相哈弗/WEY /坦克品牌的多款车型，2021E规划上市10+款包括哈弗初恋/赤兔与WEY摩卡/玛奇朵等全新车型、以及多款换代车型。预计新车型周期驱动的2021E公司总销量稳步增长、以及全新平台的换代/新车型销量爬坡带动的单车盈利修复前景依然可期。我们看好公司在自动驾驶核心领域的技术储备与稳步推进，维持H股“增持”评级，维持A股“增持”评级。