Q1净利同比增3.5倍，迎新一轮强产品周期

长城汽车发布2021年一季度报告，实现收入311.2亿元，同比增长150.6%；归母净利润16.4亿元，同比增长352.2%。公司新车型拉动销量持续复苏，21Q1销售新车33.9万辆，创历史同期新高。公司五大品牌在上海车展发布多款新车，开启强产品周期。公司持续加大研发投入，21Q1研发费用9.1亿元，同比增长48.6%。我们维持公司21-22年的归母净利润预测96亿和126亿，对应PE分别为34倍和26倍，维持“买入”评级。