业绩超预期、出清历史包袱资产质量更优

平安银行发布Q121财报，营收同比增长10.18%，归母净利润同比增长18.53%。净息差同比-1bp至2.87%。资产端量增价跌，负债端信贷需求持续旺盛，同业存单发行量增长明显。公司Q1吸收存款日均余额同比增长7.58%，发行同业存单日均余额同比增长23.73%。资产质量持续改善，风险抵补能力进一步增强。零售高阶转型渐入佳境，私行AUM同比+53%，Q1财富管理手续费/代销基金收入同比+50%/+290%。目前2021EP/B为1.28x，维持买入-B评级。