经营回暖，开启三年倍增新征程

新乳业2020年实现营收67.49亿元，同比增长18.9%，归属净利润为2.71亿元，同比增长11.2%。其中，夏进下半年并表贡献8.54亿元，存量部分全年收入约58.95亿元，其中下半年存量收入同增约12.6%。公司低温鲜奶收入增长强劲，预计全年收入增长约20%，快于行业水平。毛利率为24.5%，剔除运费调整影响后为31.2%，主要系成本端原奶价格上涨及夏进并表拉低毛利率水平。公司开启三年倍增新征程，21Q1预计收入同比增幅超过90%，预计达到20亿左右。