本报告主要关注建筑装饰行业，行业景气度快速回升，水泥玻璃需求向好。1-3月地产开发投资、狭义基建、广义基建、制造业同比分别+25.6%、+29.7%、+26.8%、+29.8%，主要系去年低基数影响，较19年同期分别+15.9%、+4.2%、+6.0%、-2.9%，3月单月地产开发投资、狭义基建、广义基建、制造业同比分别+14.7%、+25.3%、+21.6%、+25.1%，Q1地产投资保持较强韧性，基建投资快速恢复，我们判断Q2-4基建投资或回归温和增长态势，负增长可能性较低，主要系：1）两会下达的专项债增量资金有望对基建投资形成资金支持，Q1社融中非金融企业中长期贷款表现亦较好；2）从各地投资规划看，今年固投及基建投资温和增长是较为重要的政策目标。我们预计十四五阶段，基建有望主要受真实需求的驱动，政策驱动和逆周期属性有望降低，整体基建投资有望保持低个位数增长，并有望出现区域性和结构性机会。
