2020年报点评：业绩有所下滑，降本增效取得初步成效

烽火通信发布了2020年年度报告，全年实现营收210.74亿元，同比下滑14.55%，归母净利润1.02亿元，同比下滑89.55%。通信设备业务仍是盈利核心，但毛利率有所下滑。公司加大研发投入，保持高端核心技术方面的研发力度。未来随着5G基站建设和流量增长，烽火通信有望恢复稳健增长。但由于下游需求放缓等原因，将2021-2022年的EPS从1.15/1.36元下调至0.37/0.41元，预计2023年EPS为0.47元，当前市值对应2021-2023年PE为51/46/40倍，下调至“增持”评级。