本周核心观点: 进入一季报集中披露期,关注一季度预期表现较好的、确定性强的公司。一季度商务需求回暖显著,春节后PMI连续三个月高于荣枯线,积压的展会需求开始恢复,日前举行的糖酒会是史上面积最大、参展商最多的一届糖酒会。商务需求的全面回暖将带动酒店市场进一步复苏。此外,随着企业运转逐步恢复正常,招聘用人需求复苏,叠加“金三银四”的招聘高峰效应,人力资源服务行业有望实现显著回暖。 近期港股民办学校类公司迎来21财年中报期,关注业绩的兑现以及新并购的推进。高教行业因为稳定的现金流以及内生外延的成长路径,从而具备“确定性+成长性”的双重特征,教育部提出2021年要继续把独立学院转设作为高校设置工作的重中之重,独立学院的转设正加速推进,有望给相应公司带来盈利能力的边际改善。 2021年3月社会消费品零售总额同比增长34.2%,较2019年同期增长12.9%,其中必选消费的粮油食品、饮料、酒类和日用品分别同比+8.3%、33.3%、47.4%和30.7%,可选消费的金银珠宝和化妆品分别同比+83.2%、42.5%,必选消费和可选消费均实现较高增长,社会消费呈现复苏高景气态势,且复苏节奏较为超预期。餐饮收入同比+91.6%,两年平均增长0.9%,限额以上餐饮收入同比+115.2%,疫情对于餐饮行业的影响仍未完全消除,但相比之下中小型餐饮企业受影响较大,头部餐饮企业在行业复苏大背景下具有一定的竞争优势。 财报季关注业绩确定性,重点关注:①酒店行业龙头,在同比低基数的情况下,行业总体受益于出行持续回暖。龙头公司疫情期间逆势拓店,有望推动行业集中度进一步提升,中高端酒店快速增长且占比提高,看好头部酒店集团在行业复苏周期下跑出自己的α。②人力资源服务板块,我国的灵活用工开始进入加速发展阶段,“金三银四”招聘高峰助力人服行业持续复苏。③民办高教行业,当前多家高教公司对应21年PE不及20X,关注内生空间大、外延并购能力强