有色钢铁行业周策略（2021年第16周）：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》行近，吨毛利或持续扩张

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色、钢铁行业 《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》行近，吨毛利或持续扩张 ——有色钢铁行业周策略（2021年第16周） 核心观点  钢：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》待审批后实施。本周螺纹钢消耗量环比微幅下降0.34%，产量环比微幅上升0.39%。钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降4.97%、同比下降21.69%。长流程成本环比明显下降、短流程成本环比小幅上升，综合钢价指数环比下降，螺纹钢和热轧毛利环比大幅上升。继发改委牵头落实粗钢产量压减后，山东省提出未来五年再退出炼钢产能1876万吨、炼铁产能1397万吨。4月14日，冶金规划院表示，受生态环境部、工信部、发改委的委托，正在编制《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》，目前已形成修改完善稿上报相关部委，审批后即可公布实施。我们判断“碳中和”下全球生铁产量增速将低于铁矿石供应增速，预计未来钢成本或持续下降，带动吨毛利扩张。  铜：拜登新基建计划或刺激铜需求，铜价仍有上涨空间。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比下跌。铜需求方面，1月各国PMI环比总体下降。铜价方面，本周LME铜库存环比小幅上升1.39%，LME铜现货结算价环比明显上涨2.16%。库存虽大幅上升但仍处低位，伴随拜登政府新基建计划出炉将加大铜需求，铜价或仍有上涨空间。  小金属：氢氧化锂明显上涨，钴、镍环比下跌。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为8万元/吨，环比明显上涨2.56%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为9.0万元/吨，环比持平。钴方面，本周1#钴价格为35.5万元/吨，环比明显下跌3.01%；国产≥20.5%硫酸钴价格为7.7万元/吨，小幅下跌1.28%。镍方面，国内镍库存持续走低，本周LME镍价格为16364美元/吨，环比明显下跌2.84%。  金：十年期美债回落，金价继续反弹。本周金价环比微幅上涨0.45%，持仓量环比小幅下降0.85%。截止至2021年4月15日，美国10年期国债收益率为1.56%，环比微幅下降0.08%，金价小幅反弹。 投资建议与投资标的  钢：普钢方面，建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头：方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注国内中高端特钢龙头：ST抚钢(600399，未评级)。  铜：建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：紫金矿业(601899，买入)、西部矿业(601168，未评级)、江西铜业(600362，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。  小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：赣锋锂业(002460，未评级)、华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。  金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。 风险提示  宏观经济增速放缓；原材料价格波动。  Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2021年04月18日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 证券分析师 孙天一 021-63325888*4037 suntianyi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519060001 联系人 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》行近，吨毛利或持续扩张 2 目录 1.核心观点：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》行近，吨毛利或持续扩张 .... 5 1.1钢：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》待审批后实施 ................................................. 5 1.2铜：拜登新基建计划或刺激铜需求，铜价仍有上涨空间 ............................................... 5 1.3小金属：氢氧化锂明显上涨，钴、镍环比下跌 ............................................................. 5 1.4金：十年期美债回落，金价继续反弹 ............................................................................ 5 2.钢：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》待审批后实施 ................................ 6 2.1供需：螺纹钢消耗量、产量均环比小幅上升 ................................................................. 6 2.2库存：钢材库存环比明显下降、同比大幅下降 ............................................................. 7 2.3成本：长流程成本环比明显下降、短流程成本环比小幅上升 ........................................ 8 2.4钢价：普钢综合价格指数环比下跌，各地区、品种钢价有涨有跌 ............................... 10 2.5盈利：螺纹钢、热轧毛利均环比明显上升................................................................... 12 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 12 3.铜：拜登新基建计划或刺激铜需求，铜价仍有上涨空间 ............................ 14 3.1供给：TC、RC环比下跌 ........................................................................................... 14 2.2需求：1月日本、德国、中国PMI总体环比下降 ....................................................... 14 3.3价格与库存：铜价明显上涨，库存大幅上升 ............................................................... 15 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 4.小金属：氢氧化锂明显上涨，钴、镍环比下跌........................................... 17 4.1供给：受疫情影响，钴上游供给不稳定 ...................................................................... 17 4.2需求：3月中国新能源汽车产销量同比分别大幅上升336.21%、327.44% ................. 17 4.3价格：锂环比上涨，钴价波动，镍环比明显下跌 ........................................................ 18 4.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 19 5.金：十年期美债回落，金价继续反弹 ......................................................... 21 5.1价格与持仓：本周金价微幅上涨、持仓量小幅下降 .................................................... 21 5.2宏观指标：CPI2月增幅环比下降，实际利率环比微幅下降 ........................................ 21 5.3重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 6.板块表现：本周钢铁板块跑赢大盘、有色板块跑输大盘 ............................ 23 风险提示 ...................................................................................................... 24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》行近，吨毛利或持续扩张 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 6 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 7 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率............................................................................................. 7 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) .........................................................................